己内酰胺牛市还能走多远？

    化工易贸网8月6日消息 年初以来，在原料纯苯行情大幅攀升的推动下，己内酰胺出乎意料地不断上扬。

    由上图可知，己内酰胺进口美金现货行情逐步攀升，从年初1150-1200美元/吨上扬至7月底的2130-2150美元/吨（cfr中国主港），累计上涨了950-980美元/吨。

    时至八月，己内酰胺行情仍在上行，业者不免担心如此涨势究竟能持续多久。那么，就让我们从1-7月份的市场情况来一探究竟。

    从海关数据来看，2009年上半年我国己内酰胺进口量为29.49万吨，相比2008年上半年的26.53万吨，大幅增加2.96万吨。而进口量的增多，主要来自于两方面原因：一、上半年国产己内酰胺供应量偏低，尤其在1-3月主要厂家停车或检修不断；二、下游帘子布和切片等聚合工厂开工情况好于去年同期，在3-6月间多维持80-的高负荷。 

    既然己内酰胺进口量的增多反映了下游消化能力较好，那么我们可以从高速纺切片和帘子布盈利情况来看市场需求。

 

注：己内酰胺进口货源美金价格按照以下公式折算为人民币价格：cpl美金价格*汇率*（1+17%）*（1+5%）+150元/吨

    如图所示，以华东高速纺切片为例，在1-7月间，华东高速纺切片和原料己内酰胺的价差多在1500元/吨附近波动，部分月份甚至达到3000元/吨，而1500元/吨正是业者普遍认可的切片加工成本。然而从6月开始，随着原料己内酰胺涨幅加快，两者价差较前期逐渐缩小，切片聚合厂家反映成品出货价格跟涨缓慢，幅度亦不及原料涨幅。

注：己内酰胺进口货源美金价格按照以下公式折算为人民币价格：cpl美金价格*汇率*（1+17%）*（1+5%）+150元/吨

    如图所示，1-7月份华东地区帘子布与原料己内酰胺的价差多在8000-9000元/吨之间波动，而这一价差基本上就是业者普遍认可的帘子布盈利区间。但从6月下旬开始，因原料己内酰胺涨势较快，而帘子布价格提涨阻力较大，两者的价差下滑至6000-8000元/吨，帘子布厂家利润空间正在缩小。

    在回顾了1-7月己内酰胺的市场情况之后，我们不禁思考，到底此轮涨势会延续多久呢？易贸认为Zui重要的因素仍是供需基本面。
供应面：下半年国内外部分己内酰胺装置例行检修集中，供应可能继续偏紧。比如，日本住友计划于10月中旬至11月底对两套总产能为18万吨/年的己内酰胺装置进行例行检修。 basf比利时产能为27.5万吨/年的装置计划将于10月份例行检修。韩国capro计划于10月中旬对三线总产能为27万吨/年的装置进行为期2-3周的岁修，因此厂家在9-10月份己内酰胺货源可供出口量极少。台湾cpdc计划于2009年12月至2010年1月之间对位于高雄小港的产能18万吨/年的装置进行岁修。

    需求面：8月份开始，包括长乐力恒和温州华建等厂家在内，陆续将有新增聚合产能投产，因此下游厂家对原料己内酰胺采购需求将有所增加。但从前述帘子布和锦纶高速纺切片经济运行情况来看，在原料一涨再涨的情况下，多数聚合厂家盈利空间已在缩小，因此不排除后期采取“限产保价”的措施。因此，需求能否保持年初以来的良好态势，仍然需要观察。

    综上，在原料纯苯行情继续冲高的情况下，加上己内酰胺供应偏紧，己内酰胺行情可能继续出现成本推动型上涨。但目前来看，虽然锦纶产业链下游产品价格跟随原料提涨，但销售跟进较为缓慢，那么，一旦终端需求出现大幅萎缩，将逐渐反作用于原料市场，对锦纶Zui上游原料己内酰胺涨势起到抑制作用。因此易贸认为，己内酰胺牛市有望延续，直至下游需求无力承担此轮涨幅。